【美股】Hormel：財務體質、營運狀況、股息及估價（#HRL）

前一篇文章介紹了Hormel（荷美爾食品公司，美股代號：#HRL）、明星產品、銷售狀況、護城河，並針對現階段公司潛在風險、策略方向做了簡單分析。

還沒看過的朋友，建議先快速瀏覽一下前一篇，快速認識一下這間藥廠有什麼類型產品、營運重點及公司未來展望，再來服用這篇會比較上手唷！

👉【美股】Hormel：股息成長55年、全球百年肉品加工業（#HRL）👈

接下來這篇將分析Hormel公司財報亮點、財務體質、近十年營運狀況、股息發放及現階段的股價與其對應的價值。

廢話不多說，讓我們趕快看下去吧！

本文重點

研究方式

透過Hormel 官網、2020最新年度財報、Morningstar、Gurufocus等免費公開網路資源，分析公司營運狀況、財務體質、護城河及未來展望。

本文適合對象：對Hormel 或食品加工產業有興趣、找尋投資標的靈感、想多認識間公司、想嘗試用不同角度認識公司的投資者
不適合的對象：只想看技術面分析、只想知道進場價格多少、不想為自己投資負責的投機者

就讓我們趕快來認識Hormel Foods Corporation吧！

免責聲明

本篇文章僅就公開資訊進行主觀分析，僅供投資朋友參考，不應當做投資依據。投資朋友仍須判斷自身風險承擔能力，本文不負擔任何盈虧之法律責任。

財報亮點

各部門銷售狀況

Hormel近兩年各部門的銷售比較 - 取自2020年報 — Hormel近兩年各部門的銷售比較 – 取自2020年報

擷取財報上的重點

食品雜貨類：利潤上升與SKIPPY花生醬、微波食品銷售增加有關
冷凍食品類：銷售額上升與零售肉品需求增加、成功收購Sadler’s Smokehouse相關，但受到COVID-19影響，餐飲業需求降低及生產線成本增加導致利潤大幅下降
Jennie-O 火雞：與冷凍食品類一樣，受到疫情影響，雖然火雞肉銷售額稍微成長，但整體利潤仍下滑
國際與其他類：銷售額及利潤大幅度增長與中國市場成長及國際市場對SPAM、SKIPPY需求增加有關

Selected Financial Data - 取自2020年報 — Selected Financial Data – 取自2020年報

從前面銷售狀況及近兩年比較，可發現銷售額雖然些微增加，但受到疫情影響，使生產成本提高、利潤大幅度下降，EPS也跟著降不少。不過Hormel在股息發放這塊仍不手軟，2020年股息仍較前一年增長10.7%。

另外，Hormel在財報中也將自己和大盤及同業做比較。

下圖假設於2015年分別投資不同標的各100元，比較五年後的報酬，可看出雖然Hormel（深黑線）雖然表現未比美國大盤（最淺灰線）好，卻比其他加工食物及肉品業（深灰線）還要好不少。

比較五年來投資Hormel和其他標的的回報差異 - 2020年報 — 比較五年來投資Hormel和其他標的的回報差異 – 2020年報

財務狀況

根據Gurufocus的評分，該網站分析Hormel的

財務狀況：8分→顯示出目前公司擁有強大的財務實力，不太可能陷入困境
獲利能力：7分→公司具有高獲利能力，且能保持這種狀態。

Gurufocus對Hormel財務狀況及獲利能力的評分 — 取自Gurufocus

根據Morningstar整理的財務流動性表格，Hormel的

流動比（Current Ratio）為2.99
速動比（Quick Ratio）為1.90
債務股權比（Debt／Equity）為0.16

可看出公司財務流動性沒什麼大問題，財務體質也不錯。

Hormel的財務狀況 — 取自Morningstar

📌小小補充（參考來源：Investopedia）
1.流動比（Current Ratio）：流動資產／流動負債。
衡量公司支付短期債務或一年內到期債務的能力。當流動比越高，代表公司償債能力越高，且有多餘的資金應付突發狀況。一般以1.55為平均值。
2.速動比（Quick Ratio）：速動資產／流動負債＝（流動資產－存貨－預付費用）／流動負債。
衡量公司無需出售庫存或獲得額外融資即可支付其流動負債的能力。當速動比越高，代表公司流動性及財務體質越健康。此數值比流動比更保守。一般以1.0為標準。
3.債務股權比（Debt／Equity）：負債總額／股東權益。
衡量公司的財務槓桿，顯示公司營運資金的來源中債務的比例。一般而言，債務股權比＜1.0被視為相對安全。

營運狀況

根據Morningstar提供的數據，可看出Hormel的近十年營運狀況：

近十年每股盈餘（Earnings Per Share）和自由現金流（Free Cash Flow）算是有小成長，雖然中間偶有小波折。不過2020年受到疫情影響，下降幅度較大
股息十年間每年約10%成長
淨利率（Net Margin）從原先6%成長到現在快9%，比同業對手（Tyson約在5%）好一些些（不過食品加工業本身就不高）
股東權益報酬率（ROE）即為公司替股東賺錢的能力，近年來穩定落在13-19%左右。
由於Hormel本身沒什麼負債，利息保障倍數（Interest Coverage）可看出公司還錢能力良好。